“光伏茅”跌跌不休。

12月23日，隆基綠能盤中跌超2%，股價一度跌破40元，截止收盤，隆基綠能報于40.54元，總市值為3074億。

隆基綠能這一輪下跌，主要受硅片價格下跌的影響，最近三個交易日，隆基綠能三連跌，尤其是22日大跌6.3%。

(資料圖)

從K線上看，自今年七月以來，隆基綠能一直處于下行通道，股價跌幅近40%，市值縮水了2000多億。截止三季度數據，隆基綠能的股東數為59.6萬，相較于上一季度47.2萬增加了12萬，至少這十幾萬新進股民套得死死的。

光伏巨頭隆基綠能，發生了什么？

硅料產能過剩

隆基綠能，主營業務為單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發、生產和銷售，為全球最大的單晶光伏制造商，單晶硅片和組件出貨量均為全球第一。

隆基綠能的收入主要來源于光伏行業重要原料硅片等，作為光伏龍頭，其業績與硅片價格變動關聯緊密。

在風光大基地快速推進、分布式光伏加快發展背景下，國內的光伏產業裝機規模實現新突破，直接帶動了光伏原料價格上漲。

2021年，多晶硅的價格持續走牛，數據顯示：多晶硅價格從2020年的6.5萬元/噸漲至2021年最高27.6萬元/噸，增幅超過400%。

因此，隆基綠能的業績水漲船高，2021年公司營收達到809億，同比增長48%，凈利潤達到90.8億，同比增長6%，營收和凈利潤均創歷史新高。

2022年前三季度，隆基綠能實現營業總收入870.35億元，同比增長54.85%；歸母凈利潤109.76億元，同比增長45.26%；經營活動產生的現金流量凈額為205.01億。

這個業績看來仍不錯，但是進入到三季度，隆基綠能的股價卻跌跌不休。

這一輪下跌，主要原因在于光伏行業的產能過剩，導致硅料價格下滑。

此前，硅料的高額利潤吸引了眾多資本的介入，僅2020年、2021兩年新規劃產能就增加200萬噸。從硅片上市公司來看，隆基綠能、TCL中環、協鑫科技、雙良節能等15家企業到2022年末的規劃，硅片在2022年末的產能將達到677.6GW。

其中，隆基綠能在2022年末的規劃產能是150GW，TCL中環是140GW。兩家作為硅片行業雙寡頭，兩家企業的硅片產能占到國內硅片總產能的一半以上。

反觀需求端，2023年全球預計新增光伏裝機量約為350GW，同比增長40%左右?？紤]容配比及各環節損耗，2023年光伏對硅片需求量約為437GW，對硅料需求量約為115萬噸。僅國內一年的產能，就足夠供應全球未來近兩年的需求，可見，硅料及硅片產能嚴重過剩。

任何行業，產能一旦過剩，價格自然會進入下滑通道。

自今年10月底，硅片出現降價潮，TCL中環打響降價第一槍，隆基綠能緊跟其后下調了部分單晶硅片價格。

進入到12月，硅片的價格近期遭遇快速下跌。

12月21日，中國有色金屬工業協會硅業分會發布《單晶硅片周評-年底集中拋售庫存，硅片價格呈熔斷式下跌》的報告稱，本周硅片價格呈現熔斷式下跌。其中，M10單晶硅片(182 mm /150μm)價格周環比跌幅20%，而G12單晶硅片(210 mm/150μm)價格周環比跌幅也達到18.4%，即使是跌幅最低的M6單晶硅片（166mm/155μm），周環比跌幅也超15%。

硅業分會表示，本周跌幅包含前兩周降價幅度，而根本原因是傳導硅料降價。硅料價格的下跌跡象從11月24日就開始顯現，而12月8日和12月15日這兩周，分別跌2.4%和3.8%，下跌幅度明顯擴大。

隆基綠能董秘12月22日回應道：“光伏行業的本質驅動因素是度電成本的不斷降低。硅料價格下降從行業來看，有利于刺激下游裝機需求快速增加，推動行業健康發展。另一方面，若硅料價格向硅片端傳遞，公司可通過提升硅片的自用量，降低電池環節的成本，伴隨行業下游需求的提升進一步推動組件端利潤的提高?！?/p>

有投資者提問“市場傳言今年第四季度硅片過剩，為了去庫存，公司硅片會大幅降價，請問董秘，對此觀點有什么看法。傳言是否屬實？”隆基綠能12月23日在互動平臺上稱，公司目前硅片庫存不到一周，處于較低的水平。

隆基綠能盈利能力下滑

隆基綠能在2022年中報時就曾明確提出：今年上半年“光伏各制造環節均在大幅擴產，大量跨界資本的涌入加劇了行業競爭，行業的市場機遇與挑戰并存?！?/p>

雖然有所預見，但是隆基綠能的股價跌幅還是有些超預期，尤其是幾個月內蒸發2000多億，而其他光伏巨頭股價均出現不同程度的下挫。

今年前三季度，隆基綠能的存貨數據大幅增長，從2021年底的140.98億元，增長至2022年9月底的258.04億元，增加了117.06億元。2022年，隆基綠能的中報數據顯示：存貨數據是249.06億元，據推算2022年第三季度存貨只增加了8.98億。隆基綠能此前也表示，“我們很早已經預測硅料價格下行，所以庫存管理上保持比較低的位置?！?/p>

對于硅料價格下行，對隆基綠能的盈利能力的影響或已顯現。2022年前三季度，隆基綠能毛利率為16.11%，同比下降5.19個百分點；凈利率為12.58%，較上年同期下降0.86個百分點。

從單季度指標來看，2022年第三季度公司毛利率為14.04%，同比下降4.89個百分點，環比下降1.41個百分點；

2022年前三季度硅片組件銷售來看，保持持續增長趨勢：2022年1-9月，公司主營產品出貨量持續增長，實現單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。

不過，如今硅片價格下降，必然會對隆基綠能的第四季度業績造成影響。

另外，機構持倉方面，2022年三季度持倉機構為800多家，較上一季度的2100多家大幅減少，持倉比例也由43%降為37%。

無論是硅片價格下滑、沖擊業績，還是機構逃離，“光伏茅”隆基綠能未來挑戰很大，股價作為先行指標，跌跌不休。

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